中国重汽打赢份额争夺战下半年盈利或将改善

7月14日晚间，中国重汽发布2022年上半年业绩预告。受国内重卡行业断崖式下滑影响，公司销量大幅下滑。预计报告期归母净利润较上年同期下降62%-68%。

中国重汽业绩下滑主要是重卡行业销量整体下滑所致。中汽协最新数据显示，中国重卡销量仍处于历史低位。2021年1-6月，国内重卡累计销量104.46万辆，而今年38.01万辆的累计销量仅为去年同期的36%。

虽然整体市场不景气，但中国重汽在市场份额和销量上表现抢眼。今年以来，中国重汽已经获得了三次月度冠军和两次月度亚军。6月，中国重汽实现重卡销量9105辆，上半年累计销量8.87万辆，拉开了与行业第二名1.2万辆的差距。占市场份额23.3%，比去年同期提高5个百分点，市场份额排名第一。

需要注意的是，虽然销量同比下降是上半年重卡行业的主旋律，但令人欣慰的是降幅正在收窄。一般情况下，每年4-6月的重卡销量在3月份旺季过后进入平稳期。今年4-6月，重卡销量分别为4.4万辆、4.9万辆和5.5万辆，同比降幅分别为77.3%、69.6%和65%。在销量逐渐回升的同时，跌势也明显放缓。

从行业月度数据来看，重卡行业处于环比逐步回升的阶段。随着我国疫情防控形势的持续好转，一揽子稳定经济的政策措施将得到落实，整体经济复苏将加快，社会物流将进一步畅通，各地复工和基建投资项目的速度将进一步加快，有望推动重卡行业在下半年实现恢复性增长。

中信证券的研究报告认为，目前的形势是重卡行业底部的明确。随着稳增长政策、基建刺激、物流回暖等利好因素，下半年重卡行业销量将迎来明显拐点。

对于重点企业的未来发展，中信证券表示，2020-2021年将是行业巅峰，所有头部企业都将市场份额作为核心竞争目标。随着行业销量的下滑，行业内各大企业都面临着较大的盈利压力。以中国重汽为代表的头部企业大多已经实施或计划实施股权激励，利润将成为明确的考核点。预计行业将逐步进入良性竞争的发展阶段，龙头企业盈利能力将有所回升。